一带一路:中亚是最大的矿业受益者
中国的“一带一路”倡议旨在扩大其在欧亚大陆的经济和地缘政治影响力，这将导致中国在中亚的矿业投资加速。哈萨克斯坦拥有丰富的铜、金和铀矿藏，仍将是投资的重点。
一带（也称为新的丝绸之路经济带）是指通过中亚与欧洲连接中国的欧洲历史丝绸之路的娱乐，而一条道路（也称为21世纪的海上丝绸之路）覆盖中国与欧洲之间的海洋联系通过东南亚，南亚，中东和东非海洋。obor倡议被引入了一系列目标，包括通过删除贸易壁垒，将石油，天然气和商品流入中国的流动，通过现代化物流和能源基础设施增加与邻国的连通性，促进区域经济发展。Other more implicit objectives were to compensate the structural weaknesses of the Chinese economy by creating foreign demand for overcapacity, to support GDP growth while the shift to domestic consumer-led growth takes time, and to diversify China’s foreign currency reserves away from the U.S. treasury bills option. Since it was first announced in 2013, China has committed vast amounts of money to the new Asian Infrastructure Investment Bank, the New Silk Road Fund, the Shanghai Cooperation Organisation, the Silk Road Gold Fund, the Mining Industry Development Fund, as well as numerous bilateral arrangements with countries.
中亚的国家将成为未来几年来中国“一条腰带和一条道路”倡议的最大受益者，而不是欧洲或中国本身。欧洲（一带的终点），美国，日本和印度仍然对中国日益增长的政治影响力持谨慎态度，而中亚的发展中国家越来越开放，以中国资助的基础设施，建筑，能源和采矿业供资。虽然海外中国投资在全球迅速增加，但中亚被出现为中国投资利益的战略领域之一，由于该地区的地球格术职位和自然资源可用性。
既不会缓解中国的金属供过于求，也不会加速经济增长
我们预计，中国的隐性目标——通过一带一路创造外国对国内供应的需求，以支持国内生产总值(GDP)的高增长率，并消除过剩产能——不会在5年内实现。虽然一带一路可能会为中国过剩的钢铁、铝和水泥产能创造一些需求，但增长速度仍将放缓，总需求过低，不会对供应过剩的中国矿业造成实质性影响。“一带一路”沿线国家的小经济体对中国需求的贡献太小，没有宏观经济意义。此外，一带一路的主要战略是利用中国庞大的外汇储备向发展中国家提供贷款，然后这些国家就会与中国公司(主要是国有企业)签订基础设施、建筑和采矿等重大项目的合同。与中国政府作为“十三五”规划一部分的国有企业改革计划相反，这是一种间接补贴，保持国有企业生产强劲，而不是削减国内过剩供应(参见3月29日的《十三五规划预示着矿业进一步整合》)。因此，虽然一带一路可能为中国消费拉动的经济增长赢得时间，但这将以进一步补贴国有企业和企业为代价，在正常的市场条件下，这些企业本应收缩或退出该行业。此外，中国国有银行向国有企业提供的一带一路项目的廉价信贷额度，加剧了已经负债累累的国有企业面临的问题，尤其是能源和矿业领域的国有企业。虽然一带一路为寻求海外扩张的中国企业带来了丰富的前景，但如果企业在它们已扩张的市场遭遇挫折，将对它们和支持这些努力的金融机构产生影响。
经济放缓对海外采矿投资的权衡
我们预计中国的实际GDP增长率放缓，以限制向外采矿投资的加速，因为投资者对发展中国家的主权风险越来越谨慎，以及在低商品价格中扰乱的兴趣下的利润的不确定性。中亚国家违约的国家的可能性对监测有重要意义。AIIB将在2016年1月开放的OBOR项目的资金中发挥关键作用，注册资本为100亿美元。此外，矿业行业发展基金于二零一五年六月在北京推出，目标是在2016年底之前提高150亿美元。基金的目标是主要投资高质量的矿产资源和基础设施相关项目。哈萨克斯坦，吉尔吉斯斯坦和塔吉克斯坦是中亚的三个国家，拥有该基金的成熟项目池，共有51个优质采矿项目。
哈萨克斯坦将吸引最大的矿业和能源投资
哈萨克斯坦将在未来几年内仍将重点融入中国矿业协议和联合项目。我们预计哈萨克斯坦的铜，金，煤炭和铀矿业矿业将留给中国投资者的主要利益。与其中亚邻国相比，哈萨克斯坦对外国投资相对开放。哈萨克斯坦的东部地区和北部吉尔吉斯斯坦的边界部分都有高级未开发的铜矿矿床，技术上很容易利用。估计数十亿吨的储备金额与非洲着名的覆铜带类似。此外，哈萨克斯坦是世界上最大的铀生产商。2014年12月，中国核电公司上市子公司CGN采矿，在哈萨克斯坦的Semiatbai铀矿的核燃料组装生产厂中买了49％的股权。Kazatomprom是哈萨克斯坦的国有核控股公司，占该项目的剩余51％股权。整个燃料供应将使中国越来越多的核电建设抵消煤炭力量。中国的CEFC能源也在哈萨克斯坦国家石油和天然气公司Kazmunaygaz的子公司购买了51％的份额，该公司在欧洲经营炼油厂和天然气站，以及肥料厂。
哈萨克斯坦以及中亚其他国家也将受益于中国的国有黄金投资基金，该基金于2015年5月成立，初始资金为160亿美元，用于支持经济丝绸之路沿线的黄金开采项目，以及俄罗斯大量未开发的地区。新基金的两大投资者是中国最大的黄金公司——山东黄金集团(35%)和陕西黄金集团(25%)。哈萨克斯坦和丝绸之路上的其他中亚国家拥有大量未开发的黄金储备，随着铁路基础设施的连接，这些储备很快就会变得具有经济价值。此外，2015年8月，中国金和能源集团宣布成立卡拉干达Sisian合资企业，这是一家在卡拉干达地区从事煤炭加工和合成液体燃料生产的工业企业。哈萨克斯坦的Masalskoye之间的另一个协议也签署了开采和加工复杂,中国技术进出口公司建设采矿和冶金复杂,有能力每年一百万吨的钢铁使用Masalskoye Akmola地区铁矿床。
中亚基础设施扩张，以促进金属需求和可及性
我们预计，中亚地区大规模的基础设施扩建将提振对钢铁、铝、铁矿石、铜、镍和锌的需求。到目前为止，中亚的铁路网扩张速度是其他地区最快的。2013年11月，连接中国西北陕西省省会西安和哈萨克斯坦阿拉木图的3866公里新货运列车线路开通。这是考虑到未来的扩张，通过哈萨克斯坦和俄罗斯连接中国和欧洲。另一个铁路扩建项目将连接中国与吉尔吉斯斯坦和乌兹别克斯坦。这项估计耗资20亿美元的任务完全由中国提供资金。除了提振对金属的需求，交通基础设施的扩张还将提高进出中国的大宗商品的可及性和可交付性。
中亚地缘政治紧张将带来下行风险
中亚地区的地缘政治紧张局势将继续影响一带一路在未来几年的成功(见一带一路:中国的对外扩张面临重大挑战，2015年6月23日)。风险包括地区政治和社会不稳定，如塔吉克斯坦和吉尔吉斯斯坦之间的边界冲突，吉尔吉斯民族暴力，以及日益增长的资源民族主义。此外，使用中国劳动力的中国企业并不总是受到张开的双臂欢迎，中国商品和出口的大量涌入也可能成为当地不满和怨恨的来源，如2015年发生在哈萨克斯坦Aktogay铜矿的中国国有企业工人与当地居民的暴力冲突。中国企业在哈萨克斯坦石油和天然气领域所拥有的份额，也是一个特别有争议的领域。如果民众抗议的规模增加，当局可能会采取更多的民族主义议程，以转移民众的愤怒。
政策的延续也将是一带一路项目成功的一个重要决定因素。许多一带一路交易由中国投资融资，都是在目的地国政府的大力参与下完成的。然而，许多沿线国家的政治状况不稳定，政党频繁轮换，这将影响政策和项目的执行。
来源:fitchsolutions
