英米特矿业公司是第一量子的负担
First Quantum最近以7.12亿美元的价格出售了芬兰的一座镍铜铂矿。2014年，它的售价可能会至少高出50%。
2月19日，第一量子矿业有限公司发布了“持续经营”警告，称其在目前状态下能否继续经营存在“重大疑问”。投资者应该担心可能的破产吗?
债务是问题所在
截至上个季度，第一量子的债务为46亿美元，而现金仅为3.65亿美元。由于2013年以49亿美元收购Inmet矿业公司，该公司面临债务危机。为了完成Inmet主要矿山的建设，First Quantum被迫承担了更多的债务。
该公司被迫披露其困难，因为它有违反其中一项债务契约的危险。为了遵守债务条款，该公司需要保持其净债务低于EBITDA的5.5倍。到今年下半年，这个障碍变得更加困难，将被重置为4.5倍的EBITDA。
公告发布后，管理层继续进行损害控制。公司总裁Clive Newall在电话会议上表示，"重要的是要记住，我们有担保的贷款机构仍支持我们，并受到我们正在采取行动的鼓舞。"
该公司将不得不重新谈判其债务契约以继续经营。去年，该公司成功地做到了这一点，管理层表示有信心重新谈判条款。
需要发生什么
Dundee Capital Markets分析师Joseph Gallucci最近表示，违约"很有可能"，最早可能在今年第二季发生。任何削减债务的计划都因2020年11亿美元、2021年11亿美元和2022年8.39亿美元的巨额债务到期而变得复杂。
其主要的Cobre巴拿马项目要到2018年才会投入使用，因此几乎可以肯定，削减债务将来自资产出售。不幸的是，这些将在熊市中出现，那时卖出的价格是最低的。例如，First Quantum最近以7.12亿美元的价格出售了芬兰的一座镍铜铂矿。2014年，它的售价可能会至少高出50%。
由于选择有限，低迷的资产出售将需要继续下去。芬兰最新的债券出售，应有助于将净债务降至约为EBITDA的4.9倍，提供一些喘息空间。
一旦Cobre巴拿马项目上线，First Quantum将成为一家主要的铜生产商，现金流将大幅改善。人们越来越怀疑这家公司能否在那之前做到这一点。该项目完成不到一半，还需要数十亿美元的资本支出。即使到2019年，当商业生产(希望如此)开始时，第一量子光是这个项目就需要5.2亿美元的支出。
一个巨大的、长期的融资漏洞使第一量子的赌注变得棘手。不仅铜价需要改善，债务契约也需要重新谈判，并完成进一步的资产出售。需要发生的事件几乎是不可能预测的。愚蠢的投资者应该避开股票。
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来源:傻瓜
